如何創建一個財富重分配的股票市場呢？首先,美國政府放棄了1720年的策略（當時英國法國等政府束手無策，只有關閉股份制公司和銀行），而採取了徹底化解資本家與勞動者的矛盾，避開馬克思主義的預言的偉大國策。美國政府除了通過《反托拉斯法》限制大家族之外，更進一步的是，是要讓社會大眾變得更富足來化解矛盾。怎麼樣才能讓社會大眾變得更富足呢？那就是從1932年開始推行了一系列的嚴加監管的法律，用嚴刑峻法來發揮股票市場的財富重分配的功能。當時提出了股票市場的正確思維，所謂股票市場就是全社會集資，把資金交給最有能力的職業經理人經營。社會大眾怎麼知道他最有能力呢？職業經理人就必須披露正確信息，這個時候政府所扮演的角色就非常重要了。政府必須確保職業經理人所披露信息是真實的，而且必須確保這個人有一種責任感，即信託責任。就是說你一旦成為職業經理人，你就有責任要把工作做好，你要替股東創造財富。這就是美國嚴刑峻法下的信託責任，而且是不容挑戰的。上市公司的職業經理人不敢不有信託責任。如果這個職業經理人披露假消息，美國政府一定會以社會大眾（或中小股民）利益為前提和職業經理人打官司，打到家破人亡、妻離子散為止。我這句話根本不是開玩笑，你看一看安然的事件就理解了，最後安然倒閉了，五大會計師行的安達信業倒閉了，合伙人自殺了……
大家族在美國政府的運作之下，以高市盈率拋售股票相繼（而富裕的）退出上市公司的經營，美國的上市公司變成了大眾持股公司。美國政府通過證監會嚴刑峻法的監管，確保職業經理人有信託責任，確保他所披露的信息都是真的，如果有假，則嚴懲不貸。這就是為什麼世界通訊會因為一個小事情而受到嚴懲。世界通訊犯的罪，就是更改一些會計科目，原先是費用的科目改成投資，通過折舊來提列費用。這種事情，在我們國內來講是小事一樁，沒人在乎的。在美國是不能被允許的，因為你已經觸犯了一個最重要的原則——信息披露的真實性。就這個小事情，負責人被逮捕。美國電視的新聞每天晚上都會重複播放一個鏡頭：司法人員把世通負責人的手從背後用手銬銬住，連續幾個禮拜“遊街示眾”。美國政府要讓所有的美國人，包括從嬰兒開始到老頭，清清楚楚地看到，這就是違反信託責任的下常讓每一個美國小孩子都知道，你將來成長以後，你所要做事情就是對股東有信託責任，如果沒有，遊街示眾就是你的下場，這個意義太重大了！就是因為美國政府這種“以民為本”的策略，使得美國的股民，甚或社會大眾對美國中央政府有極強的信心。他們知道，萬一他們的權益受到了挑戰，美國政府會當仁不讓站出來，用嚴刑峻法的方式，保護弱勢團體，保護中小股民，保護全國老百姓，因為以民為本的制度是不容挑戰的，你只要做不到這一點，馬克思的預言一定會成為現實。這就是馬克思主義的偉大。
美國每一個老百姓，通過保險金，退休金，將他一生的財富放在股票市場里。由於美國人口不斷膨脹，所以美國的股市資金的投入是不斷的增加，股價長期總是往上走的。我們國內有很多荒謬的語言，說“股票市場是有風險的”，我告訴各位，那是錯的，股票市場只有短期風險，不應該有長期風險。因為股票市場所反映的就是這個國家的經濟實力，這才叫股票市常各位想想看，當大家族陸續退出股市之後，如果美國的上市公司都陸陸續續的上市，成為大眾持股公司，那麼這象徵著什麼意義？這就是象徵著一個社會主義的實現！你們覺得好笑嗎？因為你們不理解股票市場的本意。美國的大公司都上市了，他們會真實地披露信息，做得不好的退市，做得好的就會繼續留在股票市場，繼續為股東創造財富。他的特點就是在美國的嚴刑峻法下不得不有的信託責任。股民可以在股票市場上得到回報。如何得到回報呢？一家上市公司如果賺了一塊錢，那就可以通過市盈率來放大財富。美國的市盈率一般是30倍，就是說，任何一家的上市公司如果得到了一塊錢的利潤，那麼股民就可以得到三十塊錢的回報。換句話講，美國的經濟得到了一塊錢盈利，那麼就有三十塊錢回報給全國的老百姓！因此，美國的股票市場從1930年左右到1980年的五十年間，它的年回報是百分之八點三，加上銀行利率，就是說，如果那一年銀行的利率是百分之三的話，那一年的回報率就是百分之八點三加上三，等於百分之十一點三。而1940年到1990年的五十年間，美國的股票市場以每年百分之七點六的回報率增長，再加上銀行利率。只要美國的每一個公民把自己的退休金、保險金放到美國的股票市場，那麼三五十年退休之後，就老有所終、老有所養。所以恐怖分子不可能摧毀美國，股票市場的崩潰才是對美國的重大打擊。美國的股票市場承擔著美國社會財富重分配的偉大功能。
大家可以幻想一下，如果美國的上市公司全部都是大眾持股的公司，假設他的經理人都是有信託責任的經理人，每一個人當了公司的經理人之後，他努力為自己的中小股民貢獻自己的一生，他拿他應該得到的優厚的薪水和退休金，而美國的股民通過他所賺的一塊錢，放大三十倍而得到了美國經濟增長的豐碩果實，這個才是真正的藏富於民。
美國政府為了保證這種藏富於民的政策可以實施，為了保證資本家和勞工者之間的關係不再緊張，以憲法而非一般的聯邦法賦予證監會執法權力。按照法律規定，美國證監會為了保護中小股民，為了保護股票市場，他可以發傳票，它可以調查任何人和任何物，其執法權力是無限制的。任何人對其挑戰，基本上都將被聯邦法院所拒絕。各位知道這是為什麼嗎？那是因為美國的股票市場肩負着一個社會主義的功用——財富的重新分配。美國的憲法，即美國的根本大法賦予了美國證監會的嚴刑峻法的執法功能。你們看看！多麼宏偉的計劃，這也就是為何美國公民願意將自己一身的積蓄都有放在美國的股票市場，因為他們知道，只有通過美國的股票市場才能讓他們的財富不斷的成長，才能使他們老有所終、老有所養。
1932年伯利和敏思(Berle和Means)兩個教授合寫了一本書，是寫美國的股權結構。他們提出了一個非常有意義的結論，就是當時美國的上市公司基本上都是大眾持股公司，但是卻不斷地有矛盾出現！他們發現，真正的矛盾來源是股東和職業經理人。這本書把資本家和勞工之間的緊張關係轉換為股東和職業經理人之間的關係。他們把矛盾進行了轉移。這個轉移很重要，這是“公司治理”這一偉大課題的開始。資本家和勞工之間的緊張關係通過反托拉斯法和財富重分配來得到了緩解和消除，而股東和職業經理人之間的緊張關係通過一系列的“公司治理”措施，最終也把它化解掉。這使得緊張變成了祥和，成本變成財富。
我請同學們注意，有一個現象值得我們關注，那就是美國政府在1950年透過各種方法提倡新自由主義學派（以往經濟學家包括亞當斯密和李嘉圖等人被稱為古典自由主義學派）。而這個學派兩位最偉大的經濟學家分別獲得了經濟學諾貝爾獎。其中一個叫做弗里曼（Friedman），另外一位叫做哈耶克(Hayek)，他們兩人都是芝加哥大學教授。他們提出了一個偉大的理念，就是只有自由競爭經濟才是最好的，社會主義國家透過計劃經濟所達成的財富重分配的制度是他們所反對的。這句話讓我們回到了國富論亞當.斯密的時代！亞當.斯密不是也提出了同樣的思維嗎？但是請各位注意，1950年代和亞當.斯密的時代是不一樣的。美國政府從1890年開始，已經進行了法治化建設，自由經濟已經完全處於法治化的約束之下，你不敢以大欺小，你不敢以強欺弱。這些法律不僅規範了自己的行為，也規範了政府的行為。因此社會的每一個個體，包括政府的行為都是在一個法治化的遊戲規則下進行。你必須有一個遊戲規則，這樣才能充分的發揮你的創造力，創造你自己的財富。這個時候，你所創造的財富才不會像馬克思主義時代一樣，不會是掠奪別人的財富，掠奪勞工而得來的。因為你有法治化的社會秩序。走到這裡就是到了一個現代資本主義的典型期，對於這個典型期，我請各位同學看一下，這已經是社會主義化的資本主義，而且是來自於馬克思主義的巨大衝擊。我們國內很多改革派的學者沒有看清楚這段歷史的事實，盲目的引進了新自由主義學派的思維，由於我國沒有像美國一樣的法治化建設，因此才會重蹈國富論之後類同歐洲一樣大吃小強欺弱的覆轍。
我們跳開美國和英國兩國，你再看看歐洲大陸，歐洲大陸已經沒有資本主義了，歐洲大陸已經走向了民主社會主義。今天同學們可能懷疑這個制度有效率嗎？一個注重公平，一個以公平為基本原則的制度（包括美國和歐洲）是有效率的嗎？我告訴各位同學，我不想談論它是不是有效率，但至少有一點可以肯定：如果你把公平放棄了的話，馬克思的預言就會成為真實。這不是我個人的理解，這是西方這麼多偉大的經濟學家和偉大的政府政策制定人一致的結論。這種具有劃時代意義的馬克思主義，我們對他理解有多少，這種馬克思主義化的資本主義，我們對它又了解多少？今天你翻開資本主義的精神代表著作——比如講：微觀經濟學，會發現效率改進的先決條件（帕累托改進）竟然是以公平為基矗什麼是以公平為主呢？就是一部分人可以富起來，但其它的人不能更貧窮。
這不就是社會主義化的資本主義嗎？這個思維不正是25年前鄧小平所提出來的嗎？但是各位請注意，鄧小平只是講了一半，那就是可以讓一部分人先富起來，他講話的場合是在社會主義國家，這個社會主義國家的公平性是不允許任何人挑戰的。所以，在每一個人不能變的更加貧窮的情況之下，鄧小平提出來我們可以讓一部分人先富起來，結果得到全國老百姓的一致的支持。他這個理念不但符合馬克思主義，同時也符合現代資本主義的精神。這個偉大的思維，才應該主導着我國的改革開放，但是後續的改革卻背離了鄧小平的思想。
郎咸平清華演講稿 標籤：奧巴馬開學演講