從前，有一個遙遠的地方，那裡山清水秀，寧靜美麗，沒有硝煙，沒有戰火，因而，百年一度的蟠桃盛會就在那裡舉行。各地的神仙都趕來參加，就連土地、山神也都參加了。只有一位小仙女艷美，她沒來參加。原來艷美一年前私自下了凡，和一個男子成了親，後來被玉帝發現了，她只得被迫回了天庭，回到天庭后，她發現自己懷孕了，又不敢讓玉帝知道，等到蟠桃盛會來臨之際，她把孩子生了下來。艷美給她取名叫彩蝶。彩蝶一生下來就會笑，十分可愛。轉眼，彩蝶已經十五歲了，艷美想瞞也瞞不住了，於是便把這件事告訴了玉帝，玉帝一氣之下把彩蝶逐出仙境，貶下凡間。
彩蝶被逐出仙境后，在外流浪了一年，她吃不飽，穿不暖，過着痛苦的生活。這天，她又累又乏，一下昏倒在路邊。當她醒來后，發現自己的兩條腿都成了魚尾巴，自己變成了美人魚。這時她看到有一個男人魚在看着她，於是彩蝶問：“你是誰呀？我這是在哪裡呀？”那個男人魚說：“我是人魚界的第一美男，也是人魚王的唯一兒子。哦，對了，我忘記告訴你了，這是海底，也是人魚的世界，你現在是人魚界中最美的一位了，所以你一定要藏起來呀？”彩蝶問：“這是為什麼呢？”那個男人魚說：“因為我的父王有一種怪病，說是只能用最美的人魚的鮮血才能把病治好，到現在始終沒有找到，所以他現在瘋了，而你卻在這個時候到來，幸好你遇見了我，不然你恐怕早就死了。”彩蝶說：“既然老天讓我在這種時刻出現，就說明我能把你父王治好，相信我吧！”那個男人魚說：“可……”彩蝶說：“相信我，我不會死的。”於是，她走到那個男人魚的父王面前，用刀割破了經脈，由於失血過多，她昏了過去。
當她醒來時，發現自己在一座皇宮裡，一些侍女們正在看着她，她發現自己又變成人了，十分高興。這時，來了一個女人，她就是皇后。皇后對她說：“你可算醒了，你已經在床上躺了一個多月了，在這一個多月里，我一直在想一個問題：你是不是仙女。你快告訴我啊！”彩蝶說：“算是吧！可你怎麼會懷疑我是仙女啊？”皇后說：“一個月前，我在窗前繡花，忽然看見一群彩色蝴蝶，一直飛到我的窗前，我看見蝴蝶托着一個人，那個人就是你，我急忙打開窗子，把你放在床上，這時蝴蝶已經飛走了。”彩蝶問：“那我是不是仙女又有什麼關係呢？”皇后說：“皇上得了一種病，說是需要找一位仙女，把仙女的血注入皇上體內，皇上便可復原了。”彩蝶說：“哦！原來是這樣，我願意一試。”於是，彩蝶便把血注入到皇上的體內，可過了一會兒彩蝶又昏了過去。她醒來后，看見一群獅子，獅子對她說：“我們獅子已經不吃人肉了，可我們獅王得了病，而葯就是一塊人肉，所以，請你答應我，給我們獅王一小塊肉治病吧！”彩蝶說：“好吧！”於是，她用小刀割下一塊肉，由於十分痛，所以她又昏了過去。
這次她睜開眼睛時，看見了玉帝，玉帝對她說：“自從我把你逐出仙境后，你母親就一直在求我，還說你這也好，那也好，還很善良，於是我給你設下了三重考驗，你都過關，所以我正式宣布，你以後就是彩蝶仙子，是蝴蝶的首領，並賞你一些東西。”彩蝶說：“謝謝玉帝。”
從此彩蝶和艷美過上了幸福快樂的生活。